Кто-то хранит деньги в банке на депозите, кто-то торгует на Форексе или покупает недвижимость. Мы же расскажем об особенностях и доходности паевых инвестиционных фондов ПИФов. По определению ПИФ не является юридическим лицом. Это — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в управление и полученного в результате управления. Доля в праве собственности на имущество комплекса удостоверяется ценной бумагой — паем. Говоря простыми словами, управляющая компания создает фонд, в котором объединяются денежные средства частных вкладчиков. Команда управляющих, финансовых аналитиков и менеджеров привлекает средства инвесторов и размещает их на различных площадках с целью получения прибыли. Инвестору, внесшему свои активы в ПИФ, выдается выписка из реестра пайщиков, в которой обозначаются дата вступления и доля — количество паев, внесенная сумма. Стоимость пая определяется ежедневно исходя из стоимости чистых активов и количества паев в фонде и публикуется управляющей компанией. При выходе инвестора из ПИФа либо при закрытии фонда пайщику выплачивается сумма, эквивалентная стоимости его паев.

Обоснование ставки дисконтирования

Механизмы привлечения инвестиционных ресурсов В процессе осуществления инвестиционной деятельности на величину показателей ее эффективности влияют множество факторов, которые необходимо выявить и классифицировать по многим признакам в целях оценки этого влияния. Проведенные исследования показали, что все факторы можно разделить на три группы в зависимости от силы их влияния: Прежде всего эффективность осуществляемых инвестиций зависит от характера инвестиционной деятельности.

Одни инвестиционные проекты имеют более предпочтительный вид показателей эффективности, чем другие, ввиду действия определенных внутренних и внешних факторов, зависящих от объекта вложения средств. От классификации инвестиций по объекту зависит также и методология определения надбавки за риск.

Например, в случае инновационных проектов надбавка за риск может об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на.

Цена собственного капитала составила: Цена стоимость за использование заемного капитала: Средневзвешенная стоимость капитала предприятия: Если учитывать такие элементы акционерного капитала, как привилегированные и обыкновенные акции, то средневзвешенная стоимость капитала фирмы определяется по формуле: Ставка дисконта может рассчитываться с учетом ставки рефинансирования ЦБ РФ и возможности экономии на налогообложение законодательство позволяет уменьшать налогооблагаемую прибыль на процентные платежи по долгосрочным кредитам сроком более чем год при условии, что ставка процента по ним не превышает ставку рефинансирования Центрального Банка РФ более чем на три процентных пункта.

В этом случае расчет осуществляется по формулам: Если предприятие использует кредиты зарубежных организаций, то ставка по кредитам может учитываться на уровне фактической или прогнозируемой ставки . Это наиболее объективный метод определения ставки дисконтирования. Целесообразно его использовать, например, при покупке фирмы, после которого покупатель полностью хочет расплатиться со всеми держателями акционерного и заемного капитала и полностью рефинансировать компанию по-новому.

Следует учитывать, что относительные веса доли собственного и заемного капитала должны рассчитываться на основе рыночной стоимости каждой составляющей, а не на данных балансовой отчетности. Единственный недостаток метода в том, что на практике им могут воспользоваться не все предприятия.

Модели оценки финансовых активов Финансовый актив, являясь в принципе обычным товаром на рынке капиталов, может быть охарактеризован ценой, стоимостью, доходностью и риском. Цена финансового актива реально существует и объективна, по крайней мере, в том смысле, что она объявлена и товар по ней равнодоступен любому участнику рынка. Внутренняя стоимость неопределённа и субъективна. Можно сформулировать несколько условных правил, позволяющих провести определённое различие между ценой и стоимостью финансового актива: Стоимость - это расчётный показатель, а цена - декларированный, то есть объявленный, который можно видеть в прейскурантах, ценниках, котировках; 2.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без Более высокий риск по сравнению с инструментами с фиксированной Дополнительные расходы на оформление и хранение инвестиционных инвестиционных паёв, управляющие компании вводят скидки и надбавки.

, является процентной ставкой, выплачивающейся инвестору по финансовому инструменту , риск наступления дефолта по которому равен нолю. Хотя в действительности не существует полностью свободных от риска финансовых инструментов, некоторые активы , такие как государственные ценные бумаги , обладающие предельным низким уровнем риска, что позволяет классифицировать их, с некоторым допущением, как безрисковые инвестиции.

Все полученные проценты в течение времени, на протяжении которого инвестор держит финансовый инструмент, рассматриваются как безрисковая процентная ставка. В зависимости от условий договора, связанных с активом, эта ставка может быть фиксированной или плавающей. Важно помнить, что хотя вероятность дефолта инвестиций в активы, по которым предполагаются выплаты по безрисковой процентной ставке, фактически равна нолю, другие виды рисков никуда не пропадают.

Например, изменение процентных ставок, которые действуют на определенном рынке, может в некоторой степени отразиться на активе. Фактически любой фактор, который может лишить возможности продавать актив за относительно короткий период времени, увеличит уровень риска ликвидности , связанного с такой инвестицией. Главное преимущество финансового инструмента, которые предполагают безрисковую процентную ставку, состоит в том, что возможность дефолта эмитента настолько низка, что ее можно пренебречь.

Для инвесторов, которые ищут самые безопасные инвестиции, таким вариантом, например, могут стать правительственные облигации. В среде финансовых профессионалов наиболее безопасной из существующих инвестиций считаются Казначейские векселя США англ. В то время как риск дефолта по таким финансовым инструментам минимален, такие инвестиции являются не наилучшим вариантом для большинства инвесторов.

Как начать инвестировать: самостоятельное инвестирование или ПИФ?

Преимущества паевых инвестиционных фондов[ править править код ] Паевой инвестиционный фонд обеспечивает следующие преимущества инвесторам по сравнению с инвестициями через брокера: Согласно действующему законодательству налог платят сами пайщики в случае получения дохода, то есть в момент продажи пая. Во время владения паем налоговых платежей не производится; профессиональное управление; высокая ликвидность пая для открытых фондов ; возможность поэтапной оплаты паёв при работе по схеме вызова капитала.

Однако есть ПИФы, инвестирующие только в высокорейтинговые облигации и банковские депозиты фонды денежного рынка , которые за счёт диверсификации могут служить инструментом дополнительного увеличения надёжности понижения рисков. Дополнительные расходы на оформление и хранение инвестиционных сертификатов. Постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании, даже в моменты, когда фонд терпит убытки.

При этом может даваться надбавка за риск, причем, чем более рисковым . становится поиск инвестиционных возможностей, лежащих выше линии.

Облакова Финансовая академия при Правительстве РФ Методика установления рисковых премий за проектные риски в сфере сотовой связи Сфера мобильных телекоммуникаций является одной из наиболее капиталоемких отраслей народного хозяйства. Компании, оказывающие услуги сотовой связи, должны производить существенные капитальные вложения с целью продолжения дальнейшего развития.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что дальнейшее развитие сотовой связи в России напрямую зависит от объема инвестиционных вложений компаний, оказывающих услуги сотовой связи. Однако в связи с непростой экономической ситуацией многими аналитиками прогнозируется снижение объемов инвестиций мобильных операторов. В последнее время риски капитальных вложений существенно выросли, что приводит к необходимости наличия у организаторов и участников инвестиционных вложений четкого понимания и знания спектра рисков, присущих тому или иному инвестиционному проекту на рынке сотовой связи.

В теории инвестиционного анализа предложено множество классификаций проектных рисков, в основе которых лежат самые разнообразные критерии. Однако в современных условиях участникам инвестиционных проектов на рынке услуг сотовой связи необходимо учитывать особенности отрасли при принятии решения о реализации проекта. В связи с этим предлагается классификация проектных рисков сотовых операторов, которая не только позволяет учесть специфику сферы мобильных коммуникаций, но и принимать более обоснованные решения, так как в основе классификации лежит критерий возникновения риска на различных стадиях реализации инвестиционного проекта.

Обзор методов расчета ставки дисконтирования

Пожалуй, каждый специалист по инвестиционному анализу вставал перед решением этой проблемы. Корректный выбор ставки дисконтирования позволяет повысить точность показателей экономической эффективности оцениваемого инвестиционного проекта таких как или чистой текущей стоимости, дисконтированного срока окупаемости инвестиций, рентабельности инвестиций и др. К сожалению, в настоящее время в большинстве разрабатываемых российскими инициаторами или консультационными фирмами бизнес-планах очень редко уделяется серьезное внимание обоснованию выбранной ими ставке дисконтирования.

А, как правило, чувствительность расчетов к этой величине достаточно велика. Тем не менее теория финансово-экономических расчетов накопила большой объем системных знаний как по объяснению экономического смысла этого показателя, так и по методике его расчета. В настоящее работе мы попытались показать, как общедоступная экономическая информация может приблизить расчет ставки дисконтирования к вполне объяснимому для инвестора, понятному для инициатора и сопоставимому для различных проектов или вариантов их реализации показателю, основной целью которого является приведение разновременных финансово-экономических данных к единой базе расчета.

Для определения значений коэффициентов на практике прибегают чаще всего к методу на уровне цены капитала, предназначенного для инвестирования); Существуют экспертные оценки надбавок за риск к норме дисконта.

Виды рисков инвестиционных проектов В современных условиях степень риска возрастает по мере нарастания неопределенности, а также в связи с быстрой изменчивостью экономической ситуации в стране в целом и на инвестиционном рынке, в частности. Риск увеличивается и с ростом предложения для инвестирования приватизируемых объектов, с появлением новых элементов и финансовых инструментов для инвестирования и т. Под инвестиционными рисками понимается возможность недополучения запланированной прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов.

Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица — инвестора, вкладывающего в проект в той или иной форме свои средства [1, с. Итак, инвестиционный риск связан со спецификой вложения предпринимательской фирмой денежных средств в различные проекты. Инвестиционные риски имеют сложную структуру, поскольку каждая их составляющая не является однородной. Это связано с особенностями инвестиционной деятельности, которая осуществляется в несколько этапов. На первом этапе средства инвестируются в различные активы — в строительство объектов или закупку оборотных активов, а на втором — вложенные средства возвращаются и инвестиционный проект начинает приносить прибыль.

На начальной стадии реализации инвестиционного проекта возникают риски, связанные с возможным незавершением проектировочной или строительно-монтажной части проекта, а также с выявлением дефектов после приемки объекта в эксплуатацию.

Методы учета риска

Финансово-геологическая оценка минеральных месторождений За последнее десятилетие в области минерального сырья вышло несколько публикаций по финансово-геологической оценке месторождений. Авторы попытались дать аналитический обзор методик и подходов по оценке стоимости минеральных месторождений применяемых в США, Канаде, Австралии, России. Как известно, одним из основных методов при оценке горнорудного проекта является анализ дисконтированных чистых потоков реальных денег .

Этот метод считается стандартным при финансовой оценке месторождений.

ERP – премия за риск инвестирования в акционерный капитал . Отражает дополнительную надбавку за вложение в компании.

В состав Комиссии целесообразно включить руководителей старшего звена - основы Комитета, а также подразделений внутреннего аудита, налогового планирования и бухгалтерии. Комиссия должна возглавляться Председателем Комитета или назначенным им представителем. Информация, регулярно предоставляемая в Комиссию по рискам должна включать следующие отчеты: Комиссия должна иметь возможность в случае запроса получить информацию по каждому подразделению и проекту.

В этом отчете должны быть также выделены те случаи, когда лимиты и обязательства по операциям с валютой, установленные Комиссией были нарушены. В этом отчете также должны быть рассмотрены ситуации, когда установки Комиссии, связанные с рисками нарушены, включая последствия таких нарушений. В отчете указывается текущая рыночная стоимость капиталовложений с выделением тех капиталовложений, стоимость которых ниже рыночных котировок.

Комиссия должна также иметь информацию о личных инвестициях персонала Комитета.

Разработка инвестиционных программ

Показано, что для офисной, торговой недвижимости интервалы"торга" составляют 15? Обоснование выбора метода расчета ставки дисконтирования Самым важным и сложным в процессе применения методов обоснования решения по инвестированию в недвижимость является определение ставки дисконтирования капитализации денежных потоков, которая применяется для пересчета будующих доходов в текущую стоимость. При этом необходимо определить все риски, связанные с объектом инвестирования, и необходимую инвестору норму прибыли на инвестированный капитал.

В теории оценки ставка дисконтирования представляет собой общую ожидаемую ставку дохода в процентах к цене преобретения актива , на которую может рассчитывать покупатель или инвестор, получив в собственность некий определенный актив, с учетом риска, который присущ этой собственности. Если рассматривать ставку дисконтирования как инструмент, который используется для перевода ожидаемых денежных потоков, генерируемых активом, в текущую стоимость этого актива, то, как и всякий инструмент, его следует применять с осторожностью и ясным пониманием того как, в каких ситуациях, и при каких допущениях он работает.

Представлены особенности и классификация рисков инвестирования. Рассматриваются Поэтому компенсационная надбавка за него не требуется.

Доходность депозитов или других ценных бумаг, инфляция и другие подобные финансовые показатели являются только косвенными данными, на основе которых можно принимать решение о приемлемом для инвестора доходе на вложенный капитал. Существует несколько способов расчета ставки дисконтирования. Выделяют кумулятивный и укрупненный метод оценки ставки дисконтирования. Укрупненный метод расчета ставки дисконтирования.

Наиболее часто при расчетах инвестиционных проектов ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала — , которая учитывает стоимость собственного акционерного капитала и стоимость заемных средств. Рассчитывается как произведение общего количества обыкновенных акций компании и цены одной акции; — рыночная стоимость заемного капитала. На практике часто определяется по бухгалтерской отчетности как сумма займов компании.

В качестве таких затрат рассматриваются проценты по банковским кредитам и корпоративным облигациям компании. При этом стоимость заемного капитала корректируется с учетом ставки налога на прибыль.

Где брать показатели, которых обычно не хватает для оценки инвестиционных проектов

Премия за риск 01 июля Размер премии может расти, в зависимости от увеличения уровня риска при совершении вложений в тот или иной финансовый инструмент. Премия за риск — разница между ожидаемой прибылью от вложений в диверсифицированный инвестиционный портфель и прибылью, полученной от инвестиций в безрисковые активы.

Премия за риск — это своеобразная оценка существующих рисков инвестором при совершении тех или иных инвестиций.

К ней следует добавить совокупную премию за риск присоединения поступления инвестиционных ресурсов для осуществления упомянутого проекта. надбавка за политические риски — 7 %;; надбавка за экономические риски.

Реальная стоимость дисконтной облигации рассчитывается по формуле: Ожидаемая доходность по дисконтной облигации определяется: Долевые ценные бумаги акции, инвестиционные сертификаты без установленного срока обращения предоставляют право собственности и право на получение части прибыли в виде дивиденда, но не гарантируют возврат инвестированного капитала. Оценка стоимости акций построены на следующих исходных показателях: Оценка целесообразности приобретения акций предполагает расчет реальной стоимости акции и сравнение ее с текущим рыночным курсом.

Расчет реальной стоимости акции проводится в зависимости от того, как формируется будущий денежный поток, то есть в зависимости от срока владения: Согласно такому делению выделяют несколько видов оценки реальной стоимости акций.

Паевые фонды: как они работают и как на них заработать

Соответственно, если ЮОО р. Ставка доходности, в соответствии с которой ценность будущих доходов приводится к настоящему времени, называется ставкой дисконтирования. Чтобы оценить эффективность какого-либо проекта, нужно сопоставить ценность будущих доходов и ценность предстоящих затрат, приведя соответствующую разность к настоящему времени Эту разность называют чистой приведенной стоимостью .

Результаты оценок будут существенно различаться в зависимости от того, какую ставку дисконтирования принять. В качестве такой ставки, в частности, может приниматься средневзвешенная стоимость капиталя- Средневзвешенная стоимость капитала показывает, во сколько копеек в среднем обходится привлечение одного рубля капитала. Чем больше ставка дисконтирования, тем при прочих равных условиях ниже объем производства услуг Если бы рынки капитала функционировали достаточно совершенно, рыночная ставка доходности по наименее рискованным вложениям, например вложениям в депозиты Сбербанка, отражала бы альтернативные издержки использования ресурсов и сравнительную доходность этого использования ресурсов по разным вариантам направлениям и в разное время.

Ставка дисконта — это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования на дату оценки.

Этот метод основан на замене имеющейся реальной системы моделью, которая с достаточной точностью описывают систему. Модель строится на основании результатов анализа наиболее существенных взаимосвязей между элементами системы. С данной моделью проводятся эксперименты, с целью получения информации о системе О. Одним из распространенных методов имитационного моделирования является метод Монте-Карло метод стохастического моделирования, основан на моделировании случайных процессов с заданными характеристиками.

Результат моделирования представляется не в виде одного ключевого результирующего показателя, а в виде вероятностного распределения всех возможных значений. Метод Монте-Карло можно определить как метод моделирования случайных величин с целью вычисления характеристик их распределений. Изменения величин генерируются псевдослучайным образом в соответствии с заданными параметрами распределения, например, с математическим ожиданием и среднеквадратическим отклонением.

Имитируемое распределение может быть, в принципе, любым, а количество сценариев -- весьма большим до нескольких десятков тысяч , что обеспечивает получение более точных и достоверных результатов. Таким образом, потенциальный инвестор с помощью метода Монте-Карло будет обеспечен полным набором данных, характеризующих риск проекта О. Обычно проведение имитационного моделирования включает в себя ряд шагов: Наиболее удобным для анализа рисков показателем является , поскольку пределы его изменения могут быть в пределах от минус бесконечности до плюс бесконечности при вероятности от 0 до 1.

Это позволяет считать распределение данного показателя нормальным. Для в качестве ключевых параметров можно выделить мировую цену на нефть, объемы добычи нефти в каждом году, ставку налога на прибыль.

Риск и доходность активов